汽车行业的情况不容乐观。新能源的压力，加上自动驾驶、政策限制以及刺激的后遗症，使得今年的汽车销量非常糟糕。而且，半年内，也没有出现特别好的盈利转机的机会。明年的汽车销量将会很差。整体表现应该会比今年更好。公司2017年实现营收8706亿元，同比增长15%，扣非净利润329亿元，同比增长8.53%。净利润增速小于营收增速，表明公司利润率有所下降。市场竞争日趋激烈。

影响汽车行业的因素有很多。库存与净利润率有很大关系。因此，汽车行业必须去库存，才能推动净利润反弹。本轮去库存已经接近尾声，其中不乏一些意外因素。预计去库存周期将于明年结束。我写这篇报告的时候，是2016年4月27日，当时上汽集团的股价还不到20元/股。我写这篇报告是因为我想参与它的私募。我当时的判断是，如果你用20块钱购买之后，这只股票理论上每年可以实现18%的投资回报。

1、600104上汽股票目标价

乘联会数据显示，11月第二周平均零售量为5.2万辆，同比下降23%。前两周累计平均周零售量为4.2万台，同比下降32%；第二周平均批发销量为5.7万套，同比下降24%。前两周累计平均周批发销量为4.9万辆，同比下降31%。我们看到上汽集团从2018年的高点到现在已经下跌了35%。 24是一个合理的估值区域。因为现在整个汽车公司面临的环境，并不算太意外。

2、600104上汽集团未来前景

根据汽车过去的投资经验，其股价是盈利能力的同步指标。也就是说，只要汽车的利润恢复，它就会立即上涨。当时上证指数徘徊在3000点左右。经历了多次大幅下跌，处于低位。国内外的经济环境都不太好（几个月过去了，现在看来还是一样（笑））。如果未来1到3年，市场环境仍然如此糟糕。如果上汽集团市盈率保持不变，年化回报率可达到18%左右。

3、600104上汽集团最新消息

公司每股收益和每股净资产较高，是一家盈利能力较强的重资产公司。以2016年5月13日收盘价19.81元/股计算，静态PE为7.34，PB倍数为1.19倍。公司98.65%的主营业务为汽车制造。该业务的毛利率较低。其合资企业上汽大众和上汽通用是公司的主要利润来源。近两年，他们将迎来产品更新换代周期。

4、600104上汽集团目标价

有人可能会质疑，股息一定要除权除息。股息如何计入收益？这就涉及到一个公司的估值问题。估值方法有很多种。对于上汽这样已经处于成熟阶段的公司来说，最常用、最简单的估值方法就是市盈率估值法。你会发现，用市盈率法估值时，股息不会影响公司整体估值。现实中，上汽总是会在除权、分红之后出来。补权趋势。

前三个月最低价17.6元/股，最高价21.04元/股。前三个月，公司股价涨幅没有超过60%，跌幅也没有超过90%。