横向比较看，兴业银行拨备覆盖率高于浦发、光大、中信现存股份行转债正股。可选品整体表现不佳，服装、化妆品、体育用品增速由正转负，出现较大幅下滑：2024年6月服装、化妆品、金银珠宝、体育用品分别同比-1.9%/ -14.6%/ -3.7%/-1.5%，前值为+4.4%/ +18.7%/ -11.0%/ +20.2%。

银行次级债特征：存量规模较大、供给节奏平稳、流动性较高等；券商次级债特征：主体资质较好且差异较小、尾部风险可控、总体久期偏短等；保险次级债特征：整体久期偏长、存量规模有限、流动性适中等。

1、重银转债价值分析

资料显示，南银转债信用级别为AAA，债券期限6年（首先年0.20%、第二年0.40%、第三年0.70%、第四年1.20%、第五年1.70%、第六年2.00%），对应正股名称为南京银行，转股开始日为2021年12月21日，转股价8.57元。截止2023年末，中国平安（集团）综合/核心偿付能力充足率分别为208.03%和160.28%，若发行可转债，静态测算下综合偿付能力充足率将提升至211.1%。

月9日，南银转债收盘上涨0.5%，报120.397元/张，成交额1.20亿元，转股溢价率4.12%。上市时候有很多人喊破发，不过目前为止还没有破发，转股价值较低，上市后长期处于低价。对于许多新手投资者来说，比较钟爱银行转债，因为他们认为银行很难倒闭，也是普通百姓非常认可的，到期最差结果就是还本付息。价格低至110以下，评级高到AAA级，这5只银行转债适合投资吗？

保险公司次级债2024年上半年共发行225亿元，较2023年上半年同比降低49.32%，导致尽管偿还量变化不大但净融资规模仍由正转负，2024年上半年保险次级债净融资额为-240亿元，发行显著缩量或主要源于与完善保险公司偿付能力相关的监管政策发生变化。

目前平安并没有回购或偿还债务策略，平安寿险也未有永续债发行安排，因此短期市场股价表现承压，主要系担心集团层面地产敞口相关风险，我们建议关注后续分红安排表现。正股业绩虽有增长，股价有段时间也有涨，但是转债跟涨较少，因为溢价率较高。公司简介：重庆银行（Bank of Chongqing）是一家拥有全国运营权的国有一级股份制商业银行，于2007年9月19日成立，2021年2月在上交所上市，总部位于重庆。

整体价格波动也不算太大，发行规模达到500亿，属于现存规模最大的转债。值得注意的是，近期多家中国互联网及科技公司先后发行美元可转债，不过多为可转债+偿还债务+同步回购策略，实现低利率换高利率债务，转股后则可降低负债率，改善债务结构并通过回购回报现有股东。