毕竟不同的行业需要考虑每个行业的属性，需要不同的思考和分析。比如有些行业可以用很低的资金成本来放大杠杆来获得更高的利润，那么ROIC可能就不太适合。这就是每个人都在投资的东西。永远不要机械地复制公式指标。因此可以得出一个简单的结论：只有当投资资本回报率高于资本成本时，快速增长才是一件好事。

如今，企业估值主要从每股收益增长、净利润增长、营业收入等方面进行评估，但实际上，利润增长与企业股东的投资密切相关。衡量公司内在价值的最佳量化指标应该是投资回报率或股本回报率（ROICROE）。由于融资成本被视为一个合理的价格标签，因此过去许多公司都将其用作项目融资的贴现率。

1、投资资本与实际收益

2013年，当我们回顾按2006年资本回报率分组的五组公司时，我们非常惊讶地发现，虽然ROIC的绝对值大幅下降（这也与A公司的整体资本回报率一致）。 - 上市公司股票）。下降），但七年前最好的公司经过七年的沉浮，仍然拥有最高的投资资本回报率，而且仍然是最好的公司群体。任何没有估值的投资方法或模型都不是价值投资，即使是近三年价格不断上涨、不断上涨的A股也不例外。

2、投资资本价值

这时，企业应致力于进一步增加利润，如进一步推行精益运营，提高运营效率，削减成本，或者提高价格，从而提高投资资本回报率，这对企业本身具有最大的附加值。我们将这个比率称为投资回报率（ROIC），它衡量公司的赚钱能力。我们选取了2006年全部A股上市公司，按照当年的投资资本回报率（ROIC）从高到低分为五组。从下表可以看出，最高组公司的ROIC中位数达到了21%。

3、投资资本回报比率分析

对于那些投资资本回报率较低（如9%）的公司来说，这与资本成本完全相同。此时，如果投资回报率提高1%，附加价值将高达25%；如果投资资本的回报率已经很高的话（比如20%），也能带来一定的价值增长（7%），但幅度要小得多。假设企业的平均资本成本为9%。当企业投资资本回报率较低时（如11%），盈利增加1%，价值仅增加4%；但如果投资资本回报率很高（比如25%），收入增加1%就会带来9%的价值增长。

4、投资收益率和资本成本率

相反，当投资资本回报率相对固定但增长率增加时，情况会更加复杂。该指标衡量公司投入全部资本赚钱的能力，反映公司的业务是否是好业务。在投资中，公司改变的是其增长性（如果是增长预期则更是如此），但不变的是护城河所代表的盈利能力和持续的资本回报率。无论您是进行短期投资还是长期投资，这些条件都会给您的投资戴上安全帽。

然而，企业在保持高利润率的同时还能够快速扭亏为盈的情况是非常罕见的，因为这种情况的出现意味着该行业存在巨大的利润空间，很快就会成为热门行业，随之引发的大量资金涌入，形成激烈的竞争，毛利率自然会下降（比如前几年的触摸屏行业，上市公司欧菲光、长鑫科技的毛利率仅持续维持在较高水平）一年，然后急剧下降）。