应该多元化购买可转债，因为可转债的安全性在于公司可以还钱，所以为了避免不测，建议至少多元化购买10只可转债。在可转债存续期间的一定时间内，如果公司股票收盘价连续N个交易日低于当前转股价格的阈值（该阈值一般低于转股价格的向下修正） ），该可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的103%或面值100元+当期年利息回售给公司。

中国银行可转债发行规模为400亿元。可转债期限为4.8年。最后成交价为145.93元。存续期间最低价格为2011年9月89.30元，最高价格为2015年1月194元。 Delta对冲Delta对冲是指利用标的股票对可转债进行对冲，使可转债投资组合不受价格影响的策略的标的股票。由于下面的可转债策略主要涉及Delta对冲，这里我们只简单讨论其他希腊。

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例如，我们用向下Delta 测试看涨对冲策略，其累计率为： 图7：南山转债看涨对冲累计看涨对冲12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00 % 数据来源：wind；国信证券研究所整理与看涨套期保值相反，如果过度抛售标的股票，就可以称为套期保值。当标的股票价格较低但不低于临界值时，可转债的Delta较低，此时可转债表现出较强的债务特征。

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但目前估值仍处于较高水平。目前正在交易的转债中，仅有一只跌破面值，最高价的转债已达642.3元/张。那么这个可转债如果转换成股票的话，就可以转换成20股（100/5）。 20股的价值是20*5=100元，所以这个时候没有人会转股，因为如果转成股票，如果股票下跌了，你就会亏钱。如果还没有转好，你可以还我100本金和利息。

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不过，优美利投资总经理何金龙认为，今年股市的回调也让性价比有所下降。与此同时，可转债平价的下降也凸显了价格上较高的配置价值，尽管溢价率已创历史新高。创2018年以来新高，但估值中位数的分化和合理性也给可转债市场带来了结构性成本效益，同时加大了上市公司下调转股价格的压力。可转债投资者前期面临的压力进一步缓解，但也可能面临债基赎回的影响。

当它可以被利用时，就会产生大量的对冲。例如，我们知道，当标的股票下跌到一定程度时，如果投资者提前买入看跌风险，可转债就会呈现负凸性。进一步看整理转债的比例，目前可转债市场上整理转债的数量仍然很少。当时，阿兰卡可转债甚至占据了近半壁江山，说明历史上实际上并不存在价格处于绝对低位的单只债券。不多。另外，从转债比例来看，转债指数的风险调整远高于SP股。只有45个策略胜率较高，200个策略全部亏损。