上面我们看到，所谓净利润暴跌56%，更多是来自于投资领域的非经常性损益。上述涨价后，片仔癀2011年第一季度净利润同比几乎翻倍。全年营业收入首次突破10亿元，净利润首次突破2.5亿元。裁员肯定会涉及至少“N+1”的补偿并计入当期费用。因此，第二季度管理费用并没有大幅下降，仅比上季度下降了2%。不过可以预计，这部分费用将在第三季度得到优化。

但从财报中可以发现，调整后净利润的环比增长更多是业务精打细算、降本增效的结果。一季度面临的困难并没有改善。合理估值=1186*25~30+10000=426.1510%亿元，分为主业合理估值对应1186亿+账户当前市值约1万亿的投资资产，对应股价为506港元。负债方可分为带息负债和其他负债。二季度末负债总额为6558亿，其中带息负债3458亿，其他负债3100亿。

金融科技和企业服务结束了去年的高增速，第二季度营收达到422亿，较一季度的427亿下降1.17%，较去年的418亿增长0.96%。全年投资资产3709亿，2021年将增至7771亿，2022年下降至6851亿（年增长率仍为19.16%）。上市公司公允价值4700亿，2021年末公允价值6347亿，下降25.95%。同期，中国互联网指数下跌7.67%，跑输中国互联网。

其中，股权激励、无形资产摊销和减值准备未产生现金支出。它们在报表中作为费用扣除，并加回到调整后的净利润中。我对腾讯下半年的收入增长持保守态度，但可以预期广告和财务收入会增加，一些不必要的业务会逐渐关停，成本会进一步收缩。之所以这么说，主要是因为腾讯非常大。当整个互联网行业受到业务发展的影响时，对腾讯的影响其实会比较大。

而腾讯表示，视频账号总视频播放量同比增长超过200%，基于人工智能推荐的视频播放量同比增长超过400%，日播放量同比增长超过400%。活跃创作者数量和日均视频上传量同比增长超过100%。数据显示，2021年，片仔癀化妆品业务收入8.41亿元，同比下降7.05%； 2022年，同比再次下降24.61%，只剩下6.34亿元； 2023年前三季度，化妆品行业营收仅为4.31亿元，同比下降6.53%。

谈到视频账号，管理层用了80%、200%、400%三个数字来形容视频账号的蓬勃发展。但日均使用时长大概率仍处于较低水平。网络广告毛利率由37.22%增长至40.32%，主要由于移动广告联盟相关渠道及分发成本的降低以及日益严格的内容成本管理。