扭曲操作的运作原理，扭曲操作为什么能压低长期利率

但如果“扭曲操作”后国内经济和就业增长仍未见实质性改善，或者通胀压力得到有效缓解，美联储将不可避免地推出QE3。基于这样的观察，今天的扭转操作实际上是在为未来的QE3做铺垫。

目前尚不清楚第二次扭转操作是否会让美元在8月非农数据不佳后继续在避险情绪支撑下持续反弹，或者是否会让市场焦点从欧债危机转向美国基本面以及美联储的持续市场操作。但毫无疑问，无论是QE3还是OT2，只有解决美国经济面临的高失业率以及消费和经济增长停滞才是根本。所谓扭转操作，就是卖出短期国债，买入长期国债，从而延长其持有的国债整体期限，从而压低长期国债收益率。

1、扭曲操作3.0

短期政府债券存量为6700亿美元，扭转操作（OT）旨在取代短期政府债券。扭曲行动是美联储的一项经济政策。 “扭转行动”是由美国经济学家詹姆斯托宾在20世纪60年代初设计的，其名字来源于当时流行的扭转舞蹈。然而，这一切只有在投资者眼中才有意义。在市场看来，美国实体经济只有通过更多的流动性刺激才能得到有效提振，扭曲操作的拉动作用相当有限。

2、扭曲操作收益率

注：评论内容为网友对“扭曲操作”词条的讨论，与本站观点和立场无关。主要影响实体经济的是长期利率。由于长期利率水平并未下降，美联储直接改变利率期限结构曲线的斜率，仿佛是为了让向上倾斜的曲线更加水平，因此被称为扭曲操作。考虑到美国经济前景依然疲软但并未陷入衰退，美联储可能会选择延长“卖空买多”操作（Operation Twist），这样相对容易实现其目标。其目的是出售短期债券并购买长期债券。压低长期借贷成本。

3、扭曲操作对美元影响

因此，在“扭曲操作”没有为市场创造更多流动性需求、金融机构信贷功能普遍萎缩的前提下，美联储手中的QE3给人们创造了很大的想象空间。扭曲操作（OT）一词最初来自于美联储，扭曲操作于1961年首次被美联储采用。自次贷危机以来，美国经济一直处于调整期，扭曲操作已经出现。对GDP影响不大。

4、扭曲操作特点

扭转行动的目的是压低长期利率，从而激励抵押贷款持有人再融资、降低借贷成本并刺激经济增长。 2013年8月初，中国人民银行发布2013年第二季度货币政策执行报告，引起业界广泛关注。该报告结合了冻结长期流动性和提供与公司股票走势相关的短期流动性两项操作。其中最大的亮点，被一些机构解读为中国版的扭曲经营。

美联储推动QE4以每月购买850亿美元取代扭曲操作- 20121213 美联储推动QE4以每月购买850亿美元取代扭曲操作2012年12月13日01:33 资料来源：凤凰财经。